腾讯发布的2025年第二季度财报交出了一份亮眼答卷——营收1845亿元，同比增长15%，不仅稳住了增长曲线，还在核心业务上打出了“加速度”。
从具体业务板块来看，如增值服务业务持续发力，第二季度收入达914亿元，同比增长16%。营销服务业务增长势头强劲，第二季度收入358亿元，同比增长20%。金融科技及企业服务业务第二季度收入555亿元，同比增长10%。
用户数据方面，截至2025年6月30日，微信及WeChat合并月活账户数达14.11亿，同比增长3%，依然是国内用户规模最大的社交平台;QQ移动终端月活账户数5.32亿，同比下降7%。
更引人注目的是广告板块的表现:广告业务在AI驱动下，连续第11个季度实现双位数增长。视频号成为重要推手之一，高毛利广告与直播、电商变现能力同步提升，并具备持续商业化潜力。
同时，微信小店、微信搜一搜等交易生态与广告业务形成互相加持，拉动毛利率从去年同期的56%升至58%。腾讯在财报中也多次强调，AI已深入广告、社交、内容、电商等全链路，成为驱动增长的核心引擎。
这一季的腾讯，既在守住庞大用户基盘的同时，也让AI与生态场景形成“正循环”，为长期增长能力埋下了伏笔。
01
视频号商业化进入提效阶段
作为微信生态内的核心内容与商业化平台，视频号在广告、电商、内容分发等领域的变现能力正不断增强。
在最新财报中，多处提到视频号的亮眼表现，尤其是在收入上的贡献。
一是视频号直播服务带来的收入贡献。
财报显示，增值服务业务2025年第2季的收入同比增长16%至人民币914亿元。其中，社交网络收入同比增长6%至人民币322亿元，主要得益于手游虚拟道具销售、视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。
二是视频号广告收入带来的高毛利贡献。财报有多处地方明确提及视频号广告带来的贡献:
“营销服务业务二零二五年第二季的收入同比增长20%至人民币358亿元。该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。”
“营销服务业务毛利同比增长24%至人民币206亿元，受益于高毛利率的视频号及微信搜一搜的收入增长。毛利率由去年同期的56%提升至58%。”
“二零二五年第二季的毛利同比增长22%至人民币1050亿元，得益于高毛利率收入来源（包括本土市场游戏、视频号及微信搜一搜等）的增量贡献，以及我们的支付服务及云服务成本效益的提高。”
一句话总结:视频号已在直播、电商、广告等多条线上形成稳定变现能力，而且是高毛利业务，背后说明视频号的商业变现潜力还很大。
02
广告业务连续11个季度保持高增长
腾讯广告的增长曲线从2022年Q4财报开始，就在持续攀升，至今已连续11个季度保持双位数同比增长。
广告业务毫不例外也是本季度财报的亮点，如财报显示广告收入同比实现双位数增长。背后则是生态场景的全面开花:
视频号、微信小店等生态场景为广告业务提供了更多变现入口，高毛利率广告场景的扩展也带动了整体毛利率的提升。
如财报原文表示:“营销服务业务二零二五年第二季的收入同比增长20%至人民币358亿元。该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。本季主要行业的营销服务收入均有所增长。”
腾讯广告业务收入的增长，背后则离不开AI。财报中也特别强调了，AI在广告业务中的作用正持续放大:
如腾讯进一步加大了AI在广告创作、投放、推荐及效果分析中的应用，从而提升了广告点击率和转化率、广告主的投入回报，并推动了平台的营销服务收入。
董事会主席兼首席执行官马化腾在财报中表示:“我们通过升级广告基础模型，提升了我们各个流量平台上的广告效果，持续推动营销服务收入的快速增长。”
可以说，AI已成为腾讯广告维持长期高增长的“核心驱动器”。
03
腾讯在AI持续投入并从中获益
这一季度，腾讯在AI方面进行了持续投入:
第二季度的一般及行政开支同比增长16%至人民币319亿元，乃由于为支持AI相关业务发展而增加的研发开支，以及雇员成本（包括若干海外附属公司的绩效奖励）增加。
这些投入也给腾讯带来了直接回报:
“第二季，我们在AI领域持续投入并从中获益，收入及非国际财务报告准则经营盈利均取得双位数百分比同比增长。”在持续加码AI战略的推动下，腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）692.5亿元同比增长18%，AI技术带来的效益正在加速显现。
事实上，AI的应用早已深入腾讯各核心业务:AI除了在广告、游戏等方面的赋能外，还在微信小店、公众号、视频号等方面给用户带来了便利。
如财报提到，“我们丰富了微信的AI功能，在浏览内容时提供关键词智能检索，为微信小店商家提供智能客服回复，以及支持对视频号内容的自动文字总结。”
此外，腾讯还通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量，升级混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的AI增益。
当然，腾讯也在不断增强混元的基础模型能力。财报还显示，目前混元3D模型，以领先行业的几何精度、纹理真实度、指令与3D对齐能力，根据Hugging Face排名第一。
可见，AI已成为腾讯业务的通用能力。AI不再只是实验性技术，而是实打实地嵌入广告、电商、内容、社交全链路，并直接反映在营收与利润增长上。尤其是混元模型和垂直场景落地，显示腾讯的AI战略已从技术储备转向商业变现。
腾讯正以AI技术驱动生态变现的方式，实现多业务板块的协同增长，也在为未来的长期竞争力夯实基础。
